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    2011下半年盘点:美国年内加息可能性小

    作者:admin     发布于:2014-03-18 22:09     来源:本站整理

    这一轮全球流动性过剩和大宗商品价格上涨与美国宽松的货币政策紧密相关,如果美国进入加息周期,全球流动性可能发生逆转,甚至会引发部分资产泡沫较大、外部资金流入较多的新兴经济体的金融和经济动荡。美国未来货币政策的走向值得关注。

    这一轮全球流动性过剩和大宗商品价格上涨与美国宽松的货币政策紧密相关,如果美国进入加息周期,全球流动性可能发生逆转,甚至会引发部分资产泡沫较大、外部资金流入较多的新兴经济体的金融和经济动荡。美国未来货币政策的走向值得关注。

    受通胀压力上升的影响,欧洲央行已经于近期加息,而美国的量化宽松政策将于6月底到期。这一轮全球流动性过剩和大宗商品价格上涨与美国宽松的货币政策紧密相关,如果美国进入加息周期,全球流动性可能发生逆转,甚至会引发部分资产泡沫较大、外部资金流入较多的新兴经济体的金融和经济动荡。美国未来货币政策的走向值得关注。

    我们判断,美国在2011年年底之前都会保持相对宽松的货币政策,量化宽松规模可能会逐步收缩,但加息的决定不会轻易做出。这是基于以下几方面的原因:

    首先,尽管美国经济增长率还不错,但就业形势依然严峻,房地产市场持续低迷。按照美国目前每个月新增就业的速度,到年底之前美国的失业率仍将保持在8%以上,到2012年底前仍可能保持在7%以上,远高于正常水平。美国房地产价格还在下跌,新屋销售量处于有记录以来最低水平。为了维持经济增长,美国有必要保持较为宽松的货币政策。

    其次,美国目前的通胀水平相对温和,加息的压力并不是很大。受大宗商品价格特别是油价上升的影响,美国4月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.2%。但美联储通胀目标主要盯不包括能源和食品价格的核心CPI,而核心CPI同比仅上涨1.3%。何况,美联储实施宽松货币政策的目标就是要制造通货膨胀,收紧货币政策只会滞后而不会超前。

    第三,美国实施宽松货币政策还有财政和汇率方面的考虑。美国国债余额为14万亿美元,利率上升25个基点就意味着利息支出将因此增加350亿美元。此外,宽松货币政策使美元汇率疲软,对于刺激美国出口有积极作用。贸易逆差的缩小已成为近期美国经济增长的重要贡献因素。出于这两方面的考虑,美联储也不会过快收紧货币政策。

    今年以来,大宗商品价格全面上涨给各国带来了一定的通胀压力。

    大宗商品价格持续上涨,说明需求面的因素可能是主要作用。(方晋 中国经济时报)